Минфин доразместил так называемые 10-летние евробонды еще на 1,25 млрд долларов - при том, что в реальности спрос на облигации был в разы выше. Высокий спрос на российские долговые бумаги - очень хороший признак, показывающий, как реально зарубежные инвесторы оценивают состояние российской экономики. И это очень большой контраст по сравнению с долгами, которые берет Украина. Россия доразмещает евробонды с погашением в 2026 году на сумму до 1,25 млрд долларов. Ориентир цены размещения составляет 106% от номинала, что соответствует доходности в 3,99% годовых. Организаторами бондов выступает «ВТБ Капитал», клиринг осуществляют НРД и Euroclear.
Сначала о размещении еврооблигаций сообщил агентствам источник в банковских кругах, вскоре это официально подтвердил Минфин.
Российское ведомство 24 мая 2016 года впервые с 2013 года разместило суверенные евробонды. Россия разместила тогда тоже 10-летние евробонды под 4,75% годовых, единственным организатором также выступил «ВТБ Капитал».
Ни тогда, ни теперь санкции не стали для России помехой для внешнего заимствования. Источник в банковских кругах рассказал, что к моменту завершение сбора заявок спрос на еврооблигации превысил 7,5 млрд долларов, передает РИА «Новости». То есть спрос на российские долги оказался почти в пять раз выше предложения (1,25 млрд долларов). Похожая ситуация была в мае: продали 1,75 млрд долларов при спросе 7 млрд долларов.
«Привлечь капитал на долговом рынке – однозначно хороший ход. В принципе Минфин мог бы и увеличить объем размещения. Конъюнктура сейчас на российские суверенные долги хорошая, доходность соответствует 2013 году», - считает директор «Альпари» Александр Разуваев.
Предельный объем зарубежных заимствований РФ на этот год в законе о бюджете был установлен на уровне 3 млрд долларов. Поэтому с учетом уже размещенных 1,75 млрд, второй транш евробондов-2026 не мог быть больше 1,25 млрд. Впрочем, при желании правительство может установить лимит и больше. «Да, план на этот год в 3 млрд уже выполнен, но он вполне может быть расширен, если цена нефти преподнесет сюрприз в виде снижения, например, до 30 долларов», - считает Азрет Гулиев из ИФК «Солид».
Сейчас момент для размещения удачный, но он мог бы оказаться еще более удачным, например, после 8 ноября - итоги выборов президента США окажут существенное влияние на инвестиционную привлекательность российских долговых бумаг, не исключает Азрет Гулиев. «Поэтому, думаю, в следующем году программа размещений будет еще больше - 5-7 млрд долларов», - отмечает он.
Собственно, у России на фоне снижения экономики и нефтегазовых доходов есть два основных пути для пополнения выпадающих доходов бюджета – внешний заем либо приватизация. Однако с продажей Роснефти и Башнефти в этом году решили повременить.
Тем более, что внешние займы сейчас лучший вариант, считает Разуваев. «Российский фондовый рынок – один из самых дешевых в мире. В следующем году российские акции, вероятно, будут дороже, нефть выше плюс произойдет частичная отмена санкций», - полагает он.
Что касается приватизации двух ключевых активов – Роснефти и Башнефти, то к ней надо подходить все-таки с умом, на что нужно время. «Продать государственные активы немедленно и по любой цене – плохой выбор. Тем более, есть чем покрывать дефицит бюджета, например международные резервы ЦБР - 400 млрд долларов», - считает Александр Разуваев. По его мнению, надо сначала внести госпакет Башнефти в капитал Роснефти, а затем обменять долю сторонних акционеров, включая правительство Башкирии, на бумаги «Роснефти», и только потом продавать.
В выкупе российских долгов может принять участие как российский, так и иностранный бизнес. «В ситуации, когда в центрах эмиссии продолжается накачка ликвидностью мировых экономик со стороны крупнейших центробанков в рамках QE (Банк Англии, Банк Японии, ЕЦБ, ФРС), ориентировочная доходность в 4% российских боднов выглядит вполне привлекательно. Учитывая опыт предыдущих размещений, даже в отсутствие иностранных банков, которые не могут принимать в нем участия из-за режима санкций, бумаги будут востребованы как со стороны российских, так и зарубежных инвесторов», - уверен Алексей Антонов из «Алор Брокер». Так и произошло.
Причем, у российского бизнеса деньги для выкупа российского долга тоже имеются. Например, Сургутнефтегаз, у которого денежная подушка превышает 35 млрд долларов. «Нефтяники не хотят в трудное время поддержать бюджет, выплаты пенсионерам?! Речь не идет о конфискации, просто дать в долг», - говорит Разуваев.
Сейчас Россия вполне может себе позволить занимать, так как соотношение внешнего долга к ВВП у нее одно из самых низких в мире (в отличие, например, от Украины, где каждый новый транш - это еще большее затягивание в кредитную кабалу). «Времена царской или ельцинской России, когда российское правительство сильно зависело от внешних кредиторов, прошли навсегда», - замечает Разуваев. Низкая долговая нагрузка - это как раз то, что привлекает иностранных инвесторов к размещениям российских долговых расписок, несмотря на откровенно заниженные рейтинги страны и действие санкций, добавляет Антонов.
Для сравнения: Украине, например, в долг дают, чтобы та смогла лишь на время залатать бюджетные дыры. Ппри этом шансы получить деньги в какой-либо иной финансовой структуре, кроме как у МВФ, у Киева сводятся к нулю. К тому же, Украине приходится платить высокую политическую цену за получение этих кредитов.
Для России же внешние заемы не критичны. Это лишь один из способов нивелировать падение доходоы из-за низкой цены на нефть. «На мой взгляд, размещение еврооблигаций Россией будет продолжено и в следующем году. При сохранении текущих курсов мировых центральных банков и стабильности на товарных рынках, думаю, что показатель 3 млдр в год сохраниться. Но при очередном витке роста доллара, например, в результате повышения ставки ФРС, он будет увеличен. Связывать это необходимо с продолжающимся падением нефтегазовых доходов бюджета», - ожидает Алексей Антонов.
На самом деле, сумма займа в этом году в 3 млрд долларов – невелика, поэтому проблемы с дефицитом бюджета полностью она не решит. Поэтому РФ продолжает расходовать резервы, специально накопленные в тучные годы. Вскоре встанет вопрос о приватизации госактивов, и повышение налогов может оказаться неизбежным.
Однако есть еще один способ. «Надо развивать рынок внутреннего рублевого долга. Занимать лучше в своей валюте. В крайнем случае можно решить проблему долга через печатный станок. Ну и конечно это дополнительный спрос на рубль. Процентные ставки сейчас в мире около нуля. Занять денег на международном рынке и купить российские долги – не самая хитрая, но очень доходная стратегия. Так работают многие международные фонды», - предлагает Александр Разуеваев.
Закладки:
Обсудить
Минфин доразместил так называемые 10-летние евробонды еще на 1,25 млрд долларов - при том, что в реальности спрос на облигации был в разы выше. Высокий спрос на российские долговые бумаги - очень хороший признак, показывающий, как реально зарубежные инвесторы оценивают состояние российской экономики. И это очень большой контраст по сравнению с долгами, которые берет Украина. Россия доразмещает евробонды с погашением в 2026 году на сумму до 1,25 млрд долларов. Ориентир цены размещения составляет 106% от номинала, что соответствует доходности в 3,99% годовых. Организаторами бондов выступает «ВТБ Капитал», клиринг осуществляют НРД и Euroclear.
Сначала о размещении еврооблигаций сообщил агентствам источник в банковских кругах, вскоре это официально подтвердил Минфин.
Российское ведомство 24 мая 2016 года впервые с 2013 года разместило суверенные евробонды. Россия разместила тогда тоже 10-летние евробонды под 4,75% годовых, единственным организатором также выступил «ВТБ Капитал».
Ни тогда, ни теперь санкции не стали для России помехой для внешнего заимствования. Источник в банковских кругах рассказал, что к моменту завершение сбора заявок спрос на еврооблигации превысил 7,5 млрд долларов, передает РИА «Новости». То есть спрос на российские долги оказался почти в пять раз выше предложения (1,25 млрд долларов). Похожая ситуация была в мае: продали 1,75 млрд долларов при спросе 7 млрд долларов.
«Привлечь капитал на долговом рынке – однозначно хороший ход. В принципе Минфин мог бы и увеличить объем размещения. Конъюнктура сейчас на российские суверенные долги хорошая, доходность соответствует 2013 году», - считает директор «Альпари» Александр Разуваев.
Предельный объем зарубежных заимствований РФ на этот год в законе о бюджете был установлен на уровне 3 млрд долларов. Поэтому с учетом уже размещенных 1,75 млрд, второй транш евробондов-2026 не мог быть больше 1,25 млрд. Впрочем, при желании правительство может установить лимит и больше. «Да, план на этот год в 3 млрд уже выполнен, но он вполне может быть расширен, если цена нефти преподнесет сюрприз в виде снижения, например, до 30 долларов», - считает Азрет Гулиев из ИФК «Солид».
Сейчас момент для размещения удачный, но он мог бы оказаться еще более удачным, например, после 8 ноября - итоги выборов президента США окажут существенное влияние на инвестиционную привлекательность российских долговых бумаг, не исключает Азрет Гулиев. «Поэтому, думаю, в следующем году программа размещений будет еще больше - 5-7 млрд долларов», - отмечает он.
Собственно, у России на фоне снижения экономики и нефтегазовых доходов есть два основных пути для пополнения выпадающих доходов бюджета – внешний заем либо приватизация. Однако с продажей Роснефти и Башнефти в этом году решили повременить.
Тем более, что внешние займы сейчас лучший вариант, считает Разуваев. «Российский фондовый рынок – один из самых дешевых в мире. В следующем году российские акции, вероятно, будут дороже, нефть выше плюс произойдет частичная отмена санкций», - полагает он.
Что касается приватизации двух ключевых активов – Роснефти и Башнефти, то к ней надо подходить все-таки с умом, на что нужно время. «Продать государственные активы немедленно и по любой цене – плохой выбор. Тем более, есть чем покрывать дефицит бюджета, например международные резервы ЦБР - 400 млрд долларов», - считает Александр Разуваев. По его мнению, надо сначала внести госпакет Башнефти в капитал Роснефти, а затем обменять долю сторонних акционеров, включая правительство Башкирии, на бумаги «Роснефти», и только потом продавать.
В выкупе российских долгов может принять участие как российский, так и иностранный бизнес. «В ситуации, когда в центрах эмиссии продолжается накачка ликвидностью мировых экономик со стороны крупнейших центробанков в рамках QE (Банк Англии, Банк Японии, ЕЦБ, ФРС), ориентировочная доходность в 4% российских боднов выглядит вполне привлекательно. Учитывая опыт предыдущих размещений, даже в отсутствие иностранных банков, которые не могут принимать в нем участия из-за режима санкций, бумаги будут востребованы как со стороны российских, так и зарубежных инвесторов», - уверен Алексей Антонов из «Алор Брокер». Так и произошло.
Причем, у российского бизнеса деньги для выкупа российского долга тоже имеются. Например, Сургутнефтегаз, у которого денежная подушка превышает 35 млрд долларов. «Нефтяники не хотят в трудное время поддержать бюджет, выплаты пенсионерам?! Речь не идет о конфискации, просто дать в долг», - говорит Разуваев.
Сейчас Россия вполне может себе позволить занимать, так как соотношение внешнего долга к ВВП у нее одно из самых низких в мире (в отличие, например, от Украины, где каждый новый транш - это еще большее затягивание в кредитную кабалу). «Времена царской или ельцинской России, когда российское правительство сильно зависело от внешних кредиторов, прошли навсегда», - замечает Разуваев. Низкая долговая нагрузка - это как раз то, что привлекает иностранных инвесторов к размещениям российских долговых расписок, несмотря на откровенно заниженные рейтинги страны и действие санкций, добавляет Антонов.
Для сравнения: Украине, например, в долг дают, чтобы та смогла лишь на время залатать бюджетные дыры. Ппри этом шансы получить деньги в какой-либо иной финансовой структуре, кроме как у МВФ, у Киева сводятся к нулю. К тому же, Украине приходится платить высокую политическую цену за получение этих кредитов.
Для России же внешние заемы не критичны. Это лишь один из способов нивелировать падение доходоы из-за низкой цены на нефть. «На мой взгляд, размещение еврооблигаций Россией будет продолжено и в следующем году. При сохранении текущих курсов мировых центральных банков и стабильности на товарных рынках, думаю, что показатель 3 млдр в год сохраниться. Но при очередном витке роста доллара, например, в результате повышения ставки ФРС, он будет увеличен. Связывать это необходимо с продолжающимся падением нефтегазовых доходов бюджета», - ожидает Алексей Антонов.
На самом деле, сумма займа в этом году в 3 млрд долларов – невелика, поэтому проблемы с дефицитом бюджета полностью она не решит. Поэтому РФ продолжает расходовать резервы, специально накопленные в тучные годы. Вскоре встанет вопрос о приватизации госактивов, и повышение налогов может оказаться неизбежным.
Однако есть еще один способ. «Надо развивать рынок внутреннего рублевого долга. Занимать лучше в своей валюте. В крайнем случае можно решить проблему долга через печатный станок. Ну и конечно это дополнительный спрос на рубль. Процентные ставки сейчас в мире около нуля. Занять денег на международном рынке и купить российские долги – не самая хитрая, но очень доходная стратегия. Так работают многие международные фонды», - предлагает Александр Разуеваев.
Теги:
Экономика России, внешний долг
Закладки:
Читайте также
Обсудить
- подробнее
Расход.ru - это новостной сайт единомышленников, посвященный финансам, доходам и расходам. Управление сайтом осуществляется самими участниками
Комментарии